Coinbase推出Base后股价表现如何？营收数据
Coinbase于2023年8月推出Base L2网络，2024-2025年Base贡献Coinbase的Sequencer收入逐步成为新增长点，本文从股价、营收、用户数据全面回顾。
文章开头先放上常用入口：币安官网、币安官方APP、iOS安装教程。Coinbase 于 2023 年 8 月 9 日推出 Base 主网，作为基于以太坊 OP Stack 的 L2 扩容网络。Base 上线后第一年贡献了 Coinbase 约 1.5-2 亿美元的 Sequencer 收入，2024 年 Q4 起成为 Coinbase 营收增量的关键来源（数据来源 Coinbase 财报、Token Terminal）。COIN 股价在 Base 上线后到 2026 年 4 月累计上涨约 320%，远超同期纳斯达克指数。
Coinbase 推出 Base 的战略背景
Coinbase 在 2022-2023 年面临三个挑战：现货交易费率竞争激烈（从 1.5% 持续压低）、SEC 起诉风险（2023 年 6 月被起诉未注册证券交易所）、传统金融客户需求增长但缺乏链上服务通道。Base 是 Coinbase 战略转型的关键产品：从单一交易所转向"链 + 钱包 + 交易所"全栈基础设施。
下表是 Coinbase 推出 Base 的战略目标：
| 战略目标 | 实现路径 | 实际进展 |
|---|---|---|
| 降低对现货交易费率的依赖 | Sequencer 收入 + 链上服务 | 已实现，2024 年 Q4 起占总营收 5%-8% |
| 服务机构客户的链上需求 | Base 作为合规链 | BlackRock BUIDL、Stellar 等部分迁移到 Base |
| 与币安生态对抗 | 自有 L2 与 BNB Chain 抗衡 | 用户数已超 BNB Chain |
| 扩展开发者生态 | OP Stack 兼容 EVM | 月活开发者超过 8000 |
| 推进监管对话 | 链层面对接 SEC | 进展缓慢 |
Base 上线后的关键数据进展
下表是 Base 主网上线后的关键里程碑（数据来源 L2Beat / DefiLlama / Coinbase 财报）：
| 时间 | TVL（亿美元） | 日活地址 | Sequencer 收入（季度） |
|---|---|---|---|
| 2023-08（上线） | 0.05 | 1 万 | - |
| 2023-12 | 5 | 8 万 | 约 800 万美元 |
| 2024-03 | 18 | 25 万 | 约 3500 万美元 |
| 2024-06 | 28 | 50 万 | 约 5500 万美元 |
| 2024-09 | 35 | 60 万 | 约 4000 万美元 |
| 2024-12 | 50 | 80 万 | 约 6000 万美元 |
| 2025-06 | 75 | 100 万 | 约 5000 万美元 |
| 2025-12 | 80 | 90 万 | 约 4500 万美元 |
| 2026-03 | 85 | 80 万 | 约 4000 万美元 |
Base TVL 在 2025 年中达到峰值 80+ 亿美元，之后随市场降温小幅回落。Sequencer 收入与 Base 网络活跃度高度相关。
COIN 股价与 Base 进展的关联
下表是 Coinbase（COIN）股价与 Base 重大事件的对应关系：
| 时间 | COIN 股价（美元） | Base 重大事件 |
|---|---|---|
| 2023-08（Base 上线） | 约 80 | 主网启动 |
| 2024-01（BTC ETF 获批） | 约 145 | Base TVL 突破 10 亿 |
| 2024-03（高位） | 约 280 | Base TVL 达 18 亿 |
| 2024-08（回调） | 约 175 | Friend.tech 衰落 |
| 2024-12（牛市顶部） | 约 320 | Base TVL 突破 50 亿 |
| 2025-06（中位） | 约 270 | Base 月活峰值 |
| 2026-04（当前） | 约 240 | Base 进入稳定期 |
Base 是 COIN 牛市叙事的关键支柱——分析师在估值时把 Base 视为"嵌入 Coinbase 内部的 L2 公链"，按 Optimism、Arbitrum 估值给出 30-80 亿美元的额外估值贡献。
Base 的营收模型拆解
Base 给 Coinbase 带来的营收来源：
| 营收类型 | 占比 | 说明 |
|---|---|---|
| Sequencer 收入 | 约 60%-70% | 用户支付的 L2 Gas 费的差额 |
| 链上服务费 | 约 10%-15% | Coinbase Smart Wallet 等产品 |
| 跨链桥手续费 | 约 5%-10% | 通过 Base 官方桥的手续费 |
| 生态投资增值 | 不计入营收 | Base 生态项目代币持仓 |
Sequencer 收入是 Base 的核心营收——L2 链由 Sequencer（Coinbase 运营）打包交易并提交到以太坊主网，用户支付的 L2 Gas 费减去主网 Calldata 费用，差额是 Coinbase 的收入。
下表是 Base Sequencer 收入与 Coinbase 总营收的占比：
| 季度 | Base 收入（百万美元） | Coinbase 总营收（亿美元） | Base 占比 |
|---|---|---|---|
| 2023 Q4 | 约 8 | 约 9.5 | 约 0.8% |
| 2024 Q1 | 约 35 | 约 16 | 约 2.2% |
| 2024 Q2 | 约 55 | 约 14 | 约 3.9% |
| 2024 Q4 | 约 60 | 约 17 | 约 3.5% |
| 2025 Q2 | 约 50 | 约 18 | 约 2.8% |
Base 占 Coinbase 总营收的 2%-4% 区间，绝对金额可观但相对总营收仍较小。Coinbase 主要营收仍来自现货交易（约 50%）、订阅服务（约 25%）、托管服务（约 15%）。
Base 与 Coinbase 主业的协同效应
Base 给 Coinbase 主业带来的协同：
| 协同维度 | 具体效益 |
|---|---|
| 资金留存 | 用户从交易所提币到 Base 后仍在 Coinbase 生态 |
| 用户增长 | Base 链原生用户成为 Coinbase 钱包用户 |
| 交叉销售 | Base 上的 cbBTC、cbETH 等资产推 Coinbase 托管 |
| 数据资产 | Base 链上数据为 Coinbase 反洗钱、风险定价提供原料 |
| 监管对话 | 自有合规链让 Coinbase 在监管对话中地位提升 |
Coinbase 在 2025 年初推出"BTC 抵押贷款"产品——美国用户用 BTC 抵押借出美元，底层使用 Base 上的 Morpho 协议。这是 Base 协同 Coinbase 主业的标志性产品。
Base 与其他主要 L2 的财务对比
下表是头部 L2 的代币市值与 Sequencer 收入对比（2026 年 4 月）：
| L2 | TVL（亿美元） | 代币市值（亿美元） | 季度 Sequencer 收入（百万美元） | 估值/收入比 |
|---|---|---|---|---|
| Arbitrum（ARB） | 180 | 约 35 | 约 30 | 较低 |
| Base（无代币） | 85 | - | 约 40 | 嵌入 Coinbase 估值 |
| Optimism（OP） | 65 | 约 25 | 约 15 | 中 |
| zkSync Era（无代币） | 35 | - | 约 8 | - |
| Linea（无代币） | 25 | - | 约 5 | - |
Base 没有发币，所有 Sequencer 收入归 Coinbase 公司。这与 Arbitrum / Optimism（DAO 持有部分收入）有本质区别——Base 用户在使用网络时，实际上是在为 Coinbase 股东赚钱。
Base 战略对加密货币行业的启示
Base 的成功验证了一个新模式：中心化交易所 + 自有 L2 = 收入多元化。已有多家交易所跟随：
| 交易所 | 自有 L2 | 状态 |
|---|---|---|
| Coinbase | Base | 已上线（2023 年 8 月） |
| Kraken | Ink | 已上线（2025 年 Q1） |
| OKX | X Layer | 已上线（2024 年 Q1） |
| Bybit | Mantle（合作） | 合作 |
| Crypto.com | Cronos | 已上线（多年） |
OP Stack 的开源让"交易所自建 L2"门槛大幅降低——从立项到主网上线约需 6-12 个月、千万美元级别投入。
Coinbase 与 Base 常见问题 FAQ
Q：Base 会发币吗？ 官方未承诺。Coinbase CEO Brian Armstrong 多次表示"Base 不打算发币"，但承诺最终去中心化。未来若 Sequencer 多元化、转向 DAO 治理，可能发币。
Q：Base 用户实际上是 Coinbase 股东吗？ 某种意义上对。Base 上 Sequencer 收入归 Coinbase（COIN 股东获益），但 Base 用户不直接持有 COIN 股票。Base 没有原生代币，用户无法分享 Base 的增长——这是发币 L2 的差异。
Q：买 COIN 股票相当于投资 Base 吗？ 部分相关。COIN 股价反映 Coinbase 全部业务，Base 仅占 2%-4%。Base 的爆发能让 COIN 上涨，但 COIN 主要驱动力仍是现货交易、ETF 托管、稳定币业务。
Q：Base 会被监管打击吗？ 风险存在但概率较低。Base 由 Coinbase 运营，遵守美国合规标准，被打击概率低于纯链上协议。但 SEC 在 2023 年起诉 Coinbase 时也间接质疑了 Base 上代币的证券性质。
Q：Base 上的 Sequencer 中心化吗？ 当前是。Coinbase 单一运营 Sequencer，理论上能审查交易或宕机。但 OP Stack 的"欺诈证明"机制能保证最坏情况下用户资金能从 L2 提回主网。Base 计划 2026-2027 年引入多 Sequencer 架构。
Q：BNB Chain 比 Base 好吗？ 两者定位不同。BNB Chain 是币安生态、L1 公链、DeFi 深度大；Base 是 Coinbase 生态、L2 网络、机构合规导向。BNB Chain 适合中文用户和 DeFi 玩家，Base 适合美国合规和零售应用。
Q：Base 上的 Memecoin 还能玩吗？ 2024 Q4 高峰已过。BRETT、TOSHI、DEGEN 等头部 Meme 大幅回调 60%-80%，新 Meme 难以复制 BRETT 爆发。Base Meme 进入成熟期，弹性不如 2024 年。
Q：Coinbase 的 cbBTC 安全吗？ Coinbase 托管，机构合规度较高。但 cbBTC 仍是中心化包装代币——Coinbase 公司风险或被监管强制都可能影响赎回。与 BlackRock IBIT 等 ETF 类似，依赖发行方信用。
Q：Base 适合投资什么？ 有几个方向：1）Base 上的 DeFi 蓝筹（Aerodrome、Morpho）；2）Base 生态 Memecoin（高风险）；3）Coinbase 股票（间接受益）；4）以太坊（L2 增长间接利好）。单一押注 Base 风险较高，组合配置更稳健。
Q：Base 数据怎么追踪？ 工具：L2Beat（TVL 与活动）、DefiLlama（DeFi 协议）、Dune Analytics（Base 仪表盘）、Geckoterminal（DEX 数据）、Farcaster Analytics（社交活跃度）。
Q：Coinbase 财报中怎么找 Base 数据？ Coinbase 季度财报的"Subscription and services revenue"项中包含部分 Base 收入，但 Coinbase 不单独披露 Base Sequencer 收入。Token Terminal、Variant Fund 等第三方研究估算 Base 收入。
Q：本文数据来源？ Coinbase 财报（10-Q）、L2Beat、DefiLlama、Dune Analytics、Token Terminal、纳斯达克 COIN 股价。
数据来源：Coinbase 季度财报（Q3 2023 - Q1 2026）、L2Beat（L2 数据）、DefiLlama（TVL）、Token Terminal（链上财务）、Dune Analytics、Yahoo Finance（COIN 股价），截至 2026 年 4 月。本文不构成投资建议。