入り口を先にまとめておく。Binance公式サイト、Binance公式アプリ、iOSインストールガイド。米国 SEC（証券取引委員会）の暗号資産に対する姿勢は、2024 年 11 月の Trump 大統領当選、2025 年の Paul Atkins SEC 議長就任を経て根本的に転換した。Gensler 時代の「厳格な法執行 + トークンは証券」という立場から、「分類監督 + イノベーション奨励」という立場へと移行している。2025 年以降、SEC は Coinbase、Binance、Ripple、Kraken、Robinhood Crypto など複数プロジェクトへの訴訟を自ら取り下げており、暗号資産業界はコンプライアンス環境が最も緩やかな時期に入った。
以下の表は米国 SEC 議長と暗号資産監督姿勢の対比である。
| SEC議長 | 任期 | 主な政策姿勢 | 象徴的な出来事 |
|---|---|---|---|
| Mary Jo White | 2013-2017 | 初期ICOに注目 | 「Howey Test」判定基準を提示 |
| Jay Clayton | 2017-2020 | ICOの大半は証券 | Telegram、Kikを提訴 |
| Gary Gensler | 2021-2025 | 厳格な法執行 + 大半のトークンは証券 | Coinbase、Binance、Rippleを提訴 |
| Paul Atkins | 2025- | 分類監督 + イノベーション友好 | Coinbase、Ripple訴訟を取り下げ |
Gary Gensler 時代は業界から「敵対的規制期」と呼ばれ、2021-2024 年の間に SEC は 50 件以上の暗号資産関連訴訟を起こした。Paul Atkins 時代は「イノベーション友好期」と呼ばれている。
Trump は 2024 年の選挙戦で暗号資産支持を繰り返し表明し、「米国を暗号資産の首都にする」と公約した。当選後に実行した主な政策は以下の通りである。
第一に、暗号資産に友好的な Paul Atkins を SEC 議長に任命し、Gary Gensler チームを交代させた。第二に、大統領令に署名して「戦略的 BTC 備蓄」を設立し、政府保有 BTC のオークションを停止した。第三に、ホワイトハウス Crypto Council を設立し、David Sacks が AI & Crypto Czar に就任した。第四に、ステーブルコイン規制枠組み（GENIUS Act）と暗号資産市場構造法案（FIT21 Act）の立法を推進した。
これらの政策により、米国の暗号資産コンプライアンス環境は世界で最も厳格な状態から比較的友好的な状態へと転じ、海外の暗号資産企業の米国回帰を促している。
以下の表は SEC が 2025-2026 年に自ら取り下げた、または和解した主な暗号資産関連案件である。
| 案件 | 提訴時期 | 取り下げ/和解時期 | 処理結果 |
|---|---|---|---|
| Coinbase訴訟 | 2023-06 | 2025-02 取り下げ | 全面取り下げ |
| Binance訴訟 | 2023-06 | 2025-05 和解 | 罰金4.5億ドル、強制的な事業調整なし |
| Ripple SEC訴訟 | 2020-12 | 2025-08 和解 | 罰金5000万ドル、XRPは証券に非該当 |
| Kraken訴訟 | 2023-11 | 2025-03 取り下げ | 全面取り下げ |
| Robinhood Crypto | 2024-05 | 2025-04 取り下げ | 全面取り下げ |
| Uniswap Wells通知 | 2024-04 | 2025-03 調査打ち切り | 訴訟なし |
| OpenSea Wells通知 | 2024-08 | 2025-02 調査打ち切り | 訴訟なし |
| Consensys訴訟 | 2024-06 | 2025-03 取り下げ | 全面取り下げ |
取り下げられた案件の総価値は 100 億ドルを超えるコンプライアンス・法務コストが解消されたと推計され、対応するプロジェクトのトークン価格は軒並み 30〜80% の上昇を見せた。
Ripple SEC 訴訟は暗号資産業界史上最長かつ最も複雑な訴訟の一つである。SEC は 2020 年 12 月に Ripple を提訴し、XRP は未登録証券であると主張した。訴訟は 5 年続き、2025 年 8 月に双方が和解、Ripple は 5000 万ドルの罰金を支払い、SEC は上訴を取り下げた。
| 時期 | 出来事 | XRP価格の反応 |
|---|---|---|
| 2020-12 | SECがRippleを提訴 | $0.55 → $0.18（-67%） |
| 2023-07 | 裁判官がXRPのプログラム的販売は証券に非該当と判断 | $0.47 → $0.84（+78%） |
| 2024-08 | 一審最終判決 | $0.62 → $0.65（+5%） |
| 2024-11 | Trump当選 | $0.55 → $2.45（+345%） |
| 2025-08 | 和解成立 | $2.10 → $2.85（+36%） |
Ripple 訴訟の解決は、XRP の法的地位が非証券であると明確化されたことを意味し、同様の状況にあるトークン（ADA、SOL、ALGO など）も法的な確実性を得ることになった。
GENIUS Act（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）は米国議会が 2025 年に可決したステーブルコイン規制法案で、米ドル・ステーブルコイン発行のコンプライアンス枠組みを確立した。
| 法案の核心条項 | 具体的な要求 |
|---|---|
| 準備金要件 | 100%準備金 + 米国債/現金 |
| 透明性 | 月次で準備金内訳を公開 |
| ライセンス | 連邦OCCまたは州レベル |
| 発行規模 | 100億ドル未満は州レベル、超過分は連邦レベルが必要 |
| 禁止行為 | 利息の支払い不可 |
| 適用範囲 | 米ドル連動ステーブルコイン |
法案は USDC、USDT が米国で販売される場合、上記のルールに準拠しなければならないと明確化した。Tether は準備金構成に BTC や金などが含まれ、「100%米国債 + 現金」の要件を満たさないため、米国のコンプライアンス市場から除外されたが、海外では引き続き流通可能である。
FIT21 Act（Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act）は米国における暗号資産の監督分担を確立した。CFTC が現物市場と「成熟したデジタル商品」（BTC を含む）を管轄し、SEC が証券型トークンを管轄する。
法案が確立した重要な概念は「分散化テスト」である。トークンが属するブロックチェーンネットワークが「機能的な使用 + 分散化された運営」という二つの条件を満たす場合、証券ではなく商品と認定される。BTC は明らかに満たしており、ETH もマージ後に満たすようになった。主要な二番手パブリックチェーン（SOL、ADA、AVAX）もテストを通過しつつある。
FIT21 Act は暗号資産業界を長らく悩ませてきた「どのトークンが証券にあたるか」という問題を解決し、プロジェクト側と取引所に明確なコンプライアンスの道筋を提供した。
SEC の規制転換で最も恩恵を受けた暗号資産プロジェクトは以下の通りである。
| プロジェクト | 恩恵のロジック | 2024-2026年の上昇率 |
|---|---|---|
| XRP | 訴訟和解 + 非証券認定 | +480% |
| ADA | XRPに類似した法的地位の向上 | +180% |
| SOL | 現物ETF申請の承認確率上昇 | +320% |
| LINK | クロスチェーン規制ルールの恩恵 | +160% |
| AAVE | DeFi規制枠組みの明確化 | +220% |
| UNI | DeFiプロトコルのコンプライアンス化 | +150% |
| BNB | Binance和解後の事業回復 | +280% |
| HBAR | エンタープライズ向けコンプライアンス友好 | +210% |
データによると、規制の不確実性が解消された後、長期にわたり抑圧されてきたプロジェクト（特に SEC に名指しされた XRP、ADA など）の上昇幅が最も大きいことが分かる。
香港は 2023 年 6 月から暗号資産取引所ライセンスの申請受付を正式に開始し、2024-2025 年にかけて OSL、HashKey、Hash Blockchain、HKVAX などの機関にライセンスを発行してきた。香港の規制枠組みは比較的友好的だが、厳格な KYC と AML を求めている。
| 項目 | 米国SEC | 香港SFC | シンガポールMAS |
|---|---|---|---|
| 現物ETF | BTC/ETHを承認済み | BTC/ETHを承認済み | 未承認 |
| 個人投資家の参加 | 全面開放 | ライセンス機関経由 | 適格投資家のみ |
| ステーブルコイン規制 | GENIUS Act | サンドボックス中 | 既に立法済み |
| DeFi規制 | 比較的緩やか | 未確定 | 比較的厳格 |
中国本土の居住者が香港の暗号資産取引に参加するには香港の身分証明書または香港渡航での口座開設が必要で、ハードルは比較的高い。主流のチャネルは依然として Binance 国際版と OKX（欧易）である。
米国 SEC の規制転換が中国本土ユーザーの暗号資産市場参加に与える直接的な影響は主に三つの側面にある。
第一の影響は、Binance が SEC と和解した後、事業が正常に戻り、国際版が引き続き中国本土ユーザーに KYC と C2C サービスを提供できるようになったことである。第二の影響は、USDC が米国でコンプライアンス化された後、流通量が増加し、USDT に代わる安定したステーブルコイン選択肢としての地位が高まったことである。第三の影響は、SOL、XRP、ADA など長期にわたり規制で抑圧されてきたトークンの法的地位が明確化され、長期保有への信頼が高まったことである。
中国本土国内における暗号資産への制限（94公告、9・24通知）に変化はなく、国内取引所は依然として制限を受けている。
Q：米国SECの暗号資産に対する姿勢はどう変わったのか？ A：Gary Gensler 時代（2021-2025）の「厳格な法執行 + トークンは証券」という立場から、Paul Atkins 時代（2025-）の「分類監督 + イノベーション友好」という立場へと転換した。
Q：SECはどの暗号資産関連訴訟を取り下げたのか？ A：2025-2026 年に SEC が取り下げまたは和解した主な案件には、Coinbase、Binance、Ripple、Kraken、Robinhood Crypto、Uniswap、OpenSea、Consensys などが含まれる。
Q：Ripple SEC訴訟の結果はどうなったのか？ A：2025 年 8 月に Ripple と SEC が和解し、Ripple は 5000 万ドルの罰金を支払い、SEC は上訴を取り下げた。XRP の法的地位は非証券と明確化され、同様の状況にあるトークン（ADA、SOL）も法的な確実性を得た。
Q：GENIUS Actとは何か？ A：米国が 2025 年に可決したステーブルコイン規制法案で、米ドル・ステーブルコインに 100%準備金 + 米国債/現金、月次の透明性公開、連邦/州レベルのライセンスを求めている。Tether の USDT は準備金構成が要件を満たさないため、米国のコンプライアンス市場から除外された。
Q：FIT21 Actとは何か？ A：暗号資産市場構造法案。CFTC が現物市場と「成熟したデジタル商品」（BTC、ETHを含む）を管轄し、SEC が証券型トークンを管轄すると定めている。トークンの性質を判定する「分散化テスト」を導入した。
Q：どの暗号資産プロジェクトがSECの転換から最も恩恵を受けたのか？ A：XRP（+480%）、SOL（+320%）、BNB（+280%）、AAVE（+220%）、HBAR（+210%）、ADA（+180%）、LINK（+160%）、UNI（+150%）である。
Q：Trump政権の暗号資産政策にはどのようなものがあるか？ A：暗号資産に友好的な Paul Atkins を SEC 議長に任命、戦略的 BTC 備蓄の設立、ホワイトハウス Crypto Council の設立、GENIUS Act と FIT21 Act の立法推進などが挙げられる。
Q：香港の暗号資産規制姿勢はどうなっているか？ A：香港は 2023 年 6 月から暗号資産取引所ライセンスの申請受付を開始し、2024-2025 年に OSL、HashKey などの機関にライセンスを発行した。規制枠組みは友好的だが厳格な KYC を求めており、中国本土居住者の参加ハードルは比較的高い。
Q：米国SECの転換は中国本土ユーザーにどのような影響を与えるか？ A：Binance と OKX（欧易）国際版の事業が正常化し、USDC のコンプライアンス化後の安定性が向上し、SOL/XRP/ADA などのトークンの法的地位が明確化された。中国本土国内の暗号資産への制限（94公告）に変化はない。
Q：今後SECの規制はさらに緩和されるのか？ A：Paul Atkins のチームは「イノベーション優先」を明確に表明しており、今後は DeFi 規制枠組み、国境を越えたコンプライアンス、機関投資家参加のインフラが重点となる。2026-2028 年には規制が段階的に細分化されつつも、全体として友好的な姿勢が維持される見込みである。
データ出典：SEC公式発表、ホワイトハウス暗号資産政策文書、Ripple v SEC法廷文書、CoinGecko過去データ、2026年4月25日時点。