Pour participer au farming de stablecoins sur Curve, les fonds transitent generalement d'abord par un depot fiat sur une plateforme centralisee. Vous pouvez ouvrir un compte et effectuer votre KYC depuis le Site Officiel de Binance ou l'Application Officielle Binance ; les utilisateurs dont l'appareil Apple ne permet pas l'installation directe peuvent consulter la Page de Telechargement. Le farming de stablecoins sur Curve affiche actuellement, pour les pools principaux, un rendement annualise de base de 2 a 6 %, qui monte generalement a 6-15 % une fois combine aux incitations CRV et aux bribes tierces : c'est l'une des sources de rendement les plus stables de la DeFi. Mais pour capter la totalite des incitations, il faut verrouiller du CRV pendant 4 ans pour obtenir du veCRV, ou passer par un meta-protocole comme Convex (CVX).
Curve Finance a ete fonde debut 2020 par Michael Egorov, avec un positionnement de "DEX concu specifiquement pour les actifs de meme nature" : entre stablecoins, entre derives d'ETH, entre derives de BTC. La formule StableSwap de Curve se situe entre le produit constant (x*y=k) et la somme constante (x+y=k) : le slippage est tres faible lorsque le ratio entre les deux tokens est proche de 1:1, et augmente lorsque le ratio se desequilibre fortement, ce qui protege le pool.
Selon les donnees DefiLlama d'avril 2026, la TVL de Curve s'eleve a environ 1,8 milliard de dollars, repartie entre le mainnet Ethereum (environ 1,4 milliard), Polygon (120 millions), Arbitrum (110 millions), Avalanche (60 millions), Fantom (30 millions), et environ 80 millions cumules sur les autres chaines. Le volume d'echange quotidien moyen de Curve atteint 200 a 500 millions de dollars, ce qui en fait l'une des places de reference pour l'echange de stablecoins.
Les pools de Curve se repartissent en plusieurs grandes categories :
L'APR reel des pools de stablecoins de Curve se compose de 4 elements :
APR total = APR frais de transaction + APR CRV de base + boost + revenus des bribes
| Source d'APR | Fourchette typique | Explication |
|---|---|---|
| APR frais de transaction | 0,5 %-3 % | Part des frais d'echange, taux de 0,04 % x volume quotidien |
| APR CRV de base | 0,5 %-2 % | CRV distribue chaque semaine par le protocole a chaque pool |
| Boost | 0-2,5x | Reserve aux detenteurs de veCRV |
| Revenus des bribes | 1 %-8 % | Bribes de protocoles tiers sur Votium, Bribe.crv.finance |
Prenons un exemple concret : les donnees reelles du pool 3pool sur une semaine d'avril 2026 :
Si l'utilisateur depose simplement dans le LP sans verrouiller de CRV, il ne capte que 0,8 % de base + 1,2 % de frais = 2,0 % ; avec un veCRV verrouille 4 ans, il capte 5,2 % ; via Convex (cvxCRV), il capte directement 7,7 % — c'est pourquoi Convex a capte la majorite des LP de Curve.
Le CRV est le token de gouvernance de Curve, lance en aout 2020, avec une offre totale de 3,3 milliards de tokens et une emission quotidienne d'environ 710 000 tokens (le taux d'emission decroit de 15,9 % par an).
Repartition de l'emission de CRV :
| Beneficiaire | Part | Explication |
|---|---|---|
| Incitations LP | 62 % | Distribuees a chaque pool via le vote des gauges |
| Equipe | 30 % | Vesting lineaire sur 4 ans, quasiment entierement distribue |
| LP precoces | 5 % | Verrouille 1 an, vesting lineaire |
| Reserve | 3 % | Tresorerie du protocole |
Les detenteurs de CRV peuvent choisir entre :
Verrouiller du CRV pendant 4 ans (minimum 1 semaine) permet d'obtenir du veCRV, dont la quantite decroit selon la duree de verrouillage :
Quantite de veCRV = CRV x nombre d'annees de verrouillage / 4
Verrouiller 4 ans donne un ratio 1:1, 2 ans donne 0,5:1, 1 an donne 0,25:1. Le verrouillage ne peut pas etre deverrouille par anticipation, il faut attendre l'echeance.
Les droits centraux du veCRV :
Boost sur le rendement LP : les detenteurs de veCRV beneficient d'un boost allant jusqu'a 2,5 fois sur les incitations CRV de leurs propres positions LP. Le calcul est assez complexe, mais schematiquement, plus la valeur du LP est elevee, plus il faut de veCRV. Sur le 3pool, un LP de 10 000 dollars necessite environ 800 a 1500 veCRV pour capter le boost maximal de 2,5x.
Part des frais du protocole : 50 % des frais du protocole sont redistribues aux detenteurs au prorata de leur veCRV, verses chaque semaine sous forme de 3CRV (reinvesti automatiquement dans le 3pool). En 2025, environ 45 millions de dollars equivalents ont ete distribues au total.
Vote de gouvernance : participation au vote de ponderation des gauges (qui determine la repartition des incitations CRV entre les pools), ajustement des parametres, lancement de nouveaux pools, etc.
Revenus du marche des bribes : pour attirer les incitations CRV vers leurs propres pools, les protocoles tiers versent des recompenses aux votants veCRV sur des plateformes de bribes comme Votium, Bribe.crv.finance ou Hidden Hand. Le montant total des bribes en 2025 s'est eleve a environ 200 millions de dollars.
Convex Finance a ete lance en mai 2021 pour resoudre deux points de friction du verrouillage veCRV : le verrouillage de 4 ans non deverrouillable, et l'impossibilite pour un particulier isole de capter le boost maximal.
Le fonctionnement de Convex :
Avec ce design, Convex controle environ 50 % du pouvoir de vote veCRV sur Curve, ce qui en fait le veritable "roi de la gouvernance" de Curve. Les detenteurs de CVX participent a la gouvernance en verrouillant du vlCVX (vote-locked CVX, verrouillage de 16 semaines), qui determine l'affectation des fonds de bribes.
Le cycle de verrouillage du vlCVX :
Les revenus des detenteurs de vlCVX comprennent :
| Source de revenu | Rendement annualise | Explication |
|---|---|---|
| Part des frais du protocole | 1-3 % | Part des 17 % de rendement LP captes par Convex |
| Dividendes du marche des bribes | 8-25 % | Provenant principalement des bribes de protocoles tiers |
| Rendement annualise total | 10-30 % | Plafond plus eleve en bull market quand les bribes abondent |
Exemple : lors d'un cycle de vote de decembre 2025, les detenteurs de vlCVX ont obtenu via la plateforme Votium un revenu de bribes equivalent a environ 22 % annualise, auquel s'ajoute 2,5 % de part des frais du protocole, soit un rendement annualise combine d'environ 24,5 %.
Mais le rendement du vlCVX reste fortement correle au prix du CVX — le CVX est passe d'un sommet de 60 dollars en 2021 a 1,8 dollar en avril 2026 (donnees CoinGecko), et meme avec des revenus de bribes eleves, le rendement total exprime en CVX se retrouve fortement rogne.
Selon le dashboard officiel de Curve, donnees d'avril 2026 :
| Pool | TVL | Volume 24h | APR de base | APR via Convex | APR via Yearn |
|---|---|---|---|---|---|
| 3pool (DAI/USDC/USDT) | 800 M$ | 120 M$ | 2,0 % | 7,7 % | 8,2 % |
| FRAX/USDC | 240 M$ | 40 M$ | 1,8 % | 6,5 % | 7,0 % |
| crvUSD/USDC | 180 M$ | 30 M$ | 2,2 % | 8,1 % | 8,5 % |
| USDe/USDT | 120 M$ | 20 M$ | 1,5 % | 5,8 % | 6,2 % |
| stETH/ETH | 480 M$ | 60 M$ | 1,5 % | 6,2 % | 6,8 % |
| frxETH/ETH | 160 M$ | 20 M$ | 1,8 % | 7,0 % | 7,5 % |
Yearn Finance est un autre meta-protocole de Curve, qui regroupe plusieurs strategies LP de Curve dans des coffres automatises (yvCurve-3pool, yvCurve-stETH, etc.).
La couche strategique de Yearn realise :
En pratique, Yearn offre 0,3 a 0,8 % de rendement annualise supplementaire par rapport a un passage direct via Convex, mais une fois la performance fee prelevee, le resultat est sensiblement equivalent. L'avantage de Yearn est d'etre totalement automatise, sans claim ni reinvestissement manuel.
Bien que les pools de stablecoins de Curve soient globalement tres stables, plusieurs episodes dangereux se sont produits par le passe :
Faille Vyper de juillet 2023 : plusieurs pools de Curve (dont alETH/ETH, msETH/ETH, pETH/ETH, CRV/ETH) ont ete pirates suite a une defaillance du verrou de reentrance dans une ancienne version du compilateur Vyper, pour une perte d'environ 70 millions de dollars. Apres l'incident, les white hats ont recupere environ 45 millions. Les pools de stablecoins (3pool, etc.) n'ont pas ete affectes par cet episode, qui touchait d'autres pools ; le 3pool est reste sur.
Depeg de l'UST en mai 2022 : le pool UST/3CRV de Curve a subi de lourdes pertes pour les LP durant l'effondrement de Terra, la valeur de l'UST tombant a zero et desequilibrant massivement le pool.
Episode d'un stablecoin algorithmique en 2024 : Magic Internet Money (MIM) a subi un depeg temporaire, les LP du pool MIM enregistrant une moins-value latente de 3 a 5 % ce jour-la.
Lecon a tirer : eviter les nouveaux pools de stablecoins algorithmiques, privilegier les pools composes de stablecoins regules ou surcollateralises comme USDC, USDT, DAI, PYUSD.
Parcours recommande pour les debutants sur Curve :
| Etape | Action | Rendement annualise attendu | Verrouillage |
|---|---|---|---|
| Debutant | Deposer directement dans le LP 3pool, stake sur Curve | 2-3 % | Aucun |
| Intermediaire | Deposer le LP sur Convex/Yearn | 7-9 % | Aucun |
| Avance | Combiner staking cvxCRV et verrouillage vlCVX | 10-25 % | vlCVX 16 semaines |
| Deconseille | Verrouiller directement du CRV pendant 4 ans | 8-12 % | 4 ans |
Le verrouillage direct de CRV sur 4 ans offre la flexibilite la plus faible, a reserver aux joueurs "tres long terme". Pour la plupart des utilisateurs, le parcours via Convex offre le meilleur rapport rendement/effort.
Le crvUSD est le stablecoin decentralise lance par Curve en 2023, avec un mecanisme special appele LLAMMA (Lending-Liquidating AMM Algorithm) qui transforme la liquidation en "liquidation douce" — le collateral en ETH est vendu progressivement en crvUSD a mesure qu'il approche du prix de liquidation, puis reconverti en ETH s'il remonte, sans jamais etre liquide en une seule fois.
Le PegKeeper est le mecanisme algorithmique qui maintient l'ancrage du stablecoin : il mint du crvUSD quand le prix depasse 1 dollar et rachete quand il passe en dessous. En avril 2026, la circulation totale du crvUSD s'eleve a environ 180 millions de dollars, avec une capacite d'ancrage au dollar relativement stable (ecart maximal d'environ ±0,3 %).
Q : Les LP sur Curve sont-ils vraiment a "impermanent loss zero" ?
Non. Les pools entre stablecoins de meme nature (USDC/USDT) sont quasiment sans IL, mais les derives d'ETH (stETH/ETH), meme s'ils restent generalement ancres, presentent un IL important en cas de depeg. En juin 2022, le stETH/ETH est descendu temporairement a 0,94, entrainant un IL d'environ 0,3 %.
Q : Quel est le prix actuel du CRV et quelle est sa tendance a long terme ?
Selon les donnees CoinGecko d'avril 2026, le prix du CRV s'etablit a environ 0,65 dollar, pour une capitalisation d'environ 800 millions de dollars. Depuis son sommet de 60 dollars en 2020, le CRV a subi une pression de vente massive liee a son emission. Un retournement dependra de la croissance du crvUSD et de l'ajustement de la structure des frais du protocole.
Q : Verrouiller du veCRV pendant 4 ans, ca vaut le coup ?
Si vous croyez au protocole Curve sur le long terme et que votre exposition au CRV represente une petite part de votre patrimoine total (<10 %), c'est envisageable. Sinon, mieux vaut profiter du boost indirectement via Convex, ce qui preserve la flexibilite de sortie sur le CRV.
Q : Quelle est la difference entre le CVX et le cvxCRV de Convex ?
Le CVX est le token du protocole Convex, verrouille en vlCVX pour participer a la gouvernance ; le cvxCRV est le certificat de veCRV emballe par Convex, en 1:1 avec le CRV, qui peut etre restake pour beneficier d'un rendement de boost au niveau du protocole. Ce sont deux roles totalement differents.
Q : Les pools de Curve sur les Layer 2 sont-ils surs ?
Curve est deploye sur plusieurs chaines dont Arbitrum, Optimism et Polygon, avec une logique de contrat identique. Sur les Layer 2, les pools sont generalement plus petits, moins liquides, et certains presentent des problemes de compatibilite : mieux vaut privilegier les pools depassant 10 millions de dollars de TVL.
Q : Existe-t-il un pire scenario pour les pools de stablecoins ?
Le pire scenario est qu'un des stablecoins tombe a zero (voir UST), avec une perte LP d'environ 50 a 70 %. Vient ensuite un depeg de 5 a 10 %, avec une perte LP de 0,5 a 2 %. Un depeg bref de 0,5 a 1 % (USDC lors de l'episode SVB) genere une perte quasi nulle pour les LP.
Q : Comment choisir un pool sur Curve ?
Quatre principes : d'abord privilegier les pools a forte TVL (>100 millions) ; ensuite n'utiliser que des stablecoins regules ou surcollateralises (USDC, USDT, DAI, PYUSD) ; puis eviter les pools domines par un seul actif (une part superieure a 70 %) ; enfin regarder le volume sur 24h pour evaluer l'APR issu des frais.
Q : Comment convertir le CRV recolte via le farming ?
Le CRV recolte peut etre vendu au comptant sur Curve, Uniswap ou Balancer ; depose sur Convex pour obtenir du cvxCRV (verrouillage permanent mais bonne liquidite) ; ou verrouille soi-meme en veCRV (1 semaine a 4 ans minimum). Le choix depend de la conviction de chacun sur Curve a long terme.
Q : Faut-il payer des impots en utilisant Curve ?
Cela depend des pays. Aux Etats-Unis, l'IRS considere "l'ajout" et le "retrait" de liquidite comme des evenements imposables ; les recompenses CRV percues sont imposees au prix du marche au moment de la reception. Chaque juridiction applique ses propres regles, souvent encore peu precises pour la DeFi.
Dashboard officiel du protocole Curve, dashboard de Convex Finance, Yearn Finance V3, DefiLlama, marche des bribes Votium, CoinGecko, Etherscan.