Pour participer au pret sur Aave, les fonds transitent generalement d'abord par un depot fiat sur une plateforme centralisee avant d'etre transferes vers un wallet personnel. Vous pouvez ouvrir un compte et effectuer votre KYC depuis le Site Officiel de Binance ou l'Application Officielle Binance ; les utilisateurs dont l'appareil Apple ne permet pas l'installation directe peuvent consulter le Page de Telechargement. Aave est actuellement le protocole de pret decentralise avec la plus grande TVL (environ 38 milliards de dollars selon les donnees DefiLlama d'avril 2026). Son fonctionnement principal consiste a deposer un actif en garantie pour en emprunter un autre, avec des usages courants tels que l'amplification de levier haussier, l'arbitrage de taux entre chaines ou protocoles, et le maintien d'une position tout en obtenant de la liquidite. Mais toutes les positions de pret sont soumises au mecanisme de liquidation : des que le facteur de sante passe sous 1, la position est liquidee de force.
Le protocole Aave est issu d'ETHLend, lance en 2017. Il a ete rebaptise Aave et a lance sa V1 en 2020, la V2 a introduit le standard de flash loan en 2021, et la V3 a lance en 2022 l'E-Mode, le mode isole, les portails inter-chaines et d'autres innovations.
La V3 est actuellement deployee sur 11 chaines, dont le mainnet Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimism, Base, Avalanche, BNB Chain, Scroll et zkSync. La repartition approximative de la TVL par chaine est la suivante : 24 milliards sur le mainnet Ethereum, 3,8 milliards sur Arbitrum, 2,8 milliards sur Base, 2,2 milliards sur Polygon, 1,2 milliard sur Avalanche, et environ 4 milliards au total pour les autres chaines.
La logique des contrats centraux d'Aave :
Les taux sur Aave ne sont pas fixes : ils s'ajustent dynamiquement selon le "taux d'utilisation". Le taux d'utilisation (Utilization Rate) = fonds empruntes dans le pool / total des depots.
La courbe de taux de la V3 suit un modele a double point d'inflexion :
| Plage de taux d'utilisation | Evolution du taux d'emprunt |
|---|---|
| 0 % - taux d'utilisation optimal (45 %-90 %) | Hausse lente |
| Taux d'utilisation optimal - 100 % | Hausse brutale |
Les parametres concrets varient selon l'actif. Prenons l'USDC comme exemple :
Cela signifie que pour l'USDC, entre 0 et 90 % d'utilisation, le taux d'emprunt annualise monte lentement de 0 % a 4 % ; au-dela de 90 %, la pente s'accentue brutalement, atteignant environ 34 % a 95 % d'utilisation et jusqu'a 56 % a 99 %. L'objectif de cette conception est de dissuader les nouveaux emprunts via des taux eleves, tout en attirant de nouveaux depots pour ramener le taux d'utilisation dans la zone optimale.
Taux de depot = taux d'emprunt × taux d'utilisation × (1 - facteur de reserve du protocole). Le facteur de reserve de l'USDC est de 10 %, donc a 90 % d'utilisation :
APR depot = 4% × 90% × (1 - 10%) = 3,24%
APR emprunt = 4%
Cet ecart (environ 0,76 %) constitue la marge conservee par le protocole.
Selon les donnees d'Aave V3 sur le mainnet Ethereum en avril 2026 :
| Actif | APR depot | APR emprunt | LTV | Seuil de liquidation | Penalite de liquidation |
|---|---|---|---|---|---|
| WETH | 1,8 % | 2,5 % | 80,5 % | 83 % | 5 % |
| WBTC | 0,05 % | 0,3 % | 73 % | 78 % | 6,5 % |
| USDC | 4,5 % | 5,4 % | 77 % | 80 % | 4 % |
| USDT | 5,2 % | 6,3 % | 74 % | 76 % | 4 % |
| DAI | 4,8 % | 5,7 % | 75 % | 77 % | 4 % |
| stETH | 1,6 % | 2,3 % | 75 % | 79 % | 7 % |
| LINK | 0,3 % | 1,8 % | 53 % | 65 % | 7 % |
| AAVE | 0,1 % | - | 66 % | 73 % | 7 % |
Le LTV (Loan-to-Value) est le taux de garantie maximal : pour l'ETH, 80,5 % signifie que 10 000 dollars d'ETH permettent d'emprunter au maximum 8 050 dollars. Le seuil de liquidation est le taux de garantie qui declenche la liquidation (83 %) ; la marge de 2,5 % entre le LTV et le seuil de liquidation constitue un coussin de securite avant la liquidation.
Le facteur de sante (Health Factor, HF) est l'indicateur central pour evaluer la securite d'une position :
HF = Σ(valeur de la garantie × seuil de liquidation) / valeur totale de l'emprunt
Exemple : un utilisateur depose 5 ETH (17 500 dollars a 3 500 dollars l'unite) et 5 000 USDC en garantie, et emprunte 8 000 USDC.
Garantie convertie = 17 500 × 83% + 5 000 × 80% = 14 525 + 4 000 = 18 525
HF = 18 525 / 8 000 = 2,32
Ce HF est tres eleve (>2), la position est tres sure.
Si l'ETH chute a 1 500 dollars (5 ETH = 7 500 dollars), le HF devient :
HF = (7 500 × 83% + 5 000 × 80%) / 8 000 = (6 225 + 4 000) / 8 000 = 1,28
Proche de 1 mais la liquidation n'est pas encore declenchee. Si l'ETH continue de chuter jusqu'a 1 200 dollars, le HF passe sous 1 et la position est liquidee.
En pratique, il est recommande de maintenir le HF au-dessus de 1,5 pour faire face aux fluctuations soudaines ; une fourchette de 1,2 a 1,5 est plutot agressive, et 1,0 a 1,2 est extremement dangereux.
Lorsque le HF < 1, n'importe quelle adresse externe peut appeler la fonction de liquidation (liquidationCall) pour declencher la liquidation :
Exemple : un utilisateur a emprunte 10 000 USDC en garantissant 1 ETH (le HF passe sous 1). Le liquidateur choisit de liquider 5 000 USDC :
La liquidation s'execute instantanement, sans revision humaine ni marge de negociation. Le marche de la liquidation d'Aave est extremement efficace : les bots de liquidation professionnels executent la liquidation des que le HF atteint 0,99, dans le meme bloc.
Selon les donnees officielles du protocole Aave, le montant total des liquidations en 2025 s'est eleve a environ 3,2 milliards de dollars, avec un pic quotidien lors d'un flash crash de l'ETH en aout 2025 atteignant 140 millions de dollars en une seule journee. Le profit net cumule des liquidateurs a atteint environ 180 millions de dollars.
La V3 introduit l'E-Mode (Efficiency Mode), qui ameliore considerablement l'efficacite du pret entre actifs similaires. Lorsque la garantie et l'emprunt appartiennent a la meme categorie (par exemple des stablecoins ou des derives d'ETH), il est possible d'activer l'E-Mode pour beneficier d'un LTV plus eleve et d'une penalite de liquidation plus faible.
| Categorie | LTV standard | LTV en E-Mode | Seuil de liquidation en E-Mode |
|---|---|---|---|
| Stablecoins (USDC/USDT/DAI) | 75-77 % | 93 % | 95 % |
| Categorie ETH (WETH/stETH/wstETH) | 75-80 % | 90 % | 93 % |
| Categorie BTC (WBTC/cbBTC/tBTC) | 73 % | 87 % | 90 % |
L'application typique de l'E-Mode est l'arbitrage entre stablecoins et le levier sur staking ETH. Par exemple, en deposant du stETH pour emprunter de l'ETH, puis en convertissant cet ETH en stETH, l'operation repetee 3 a 5 fois permet d'amplifier la position en stETH de 3 a 5 fois par rapport au montant initial, tout en beneficiant du rendement du staking stETH multiplie par le levier. Mais cette boucle imbriquee accumule aussi le risque de liquidation : un ecart de prix anormal entre stETH et ETH peut provoquer des liquidations en cascade.
Le flash loan est une fonctionnalite caracteristique d'Aave : emprunt → utilisation → remboursement, le tout dans une seule et meme transaction (avec des frais obligatoires de 0,05 %) ; si le remboursement n'est pas complet, l'ensemble de la transaction est annule. Cela signifie que l'emprunt ne necessite aucune garantie.
Les principaux usages du flash loan :
Arbitrage : arbitrage de difference de prix entre DEX. Par exemple, si l'ETH sur Uniswap est 0,5 % moins cher que sur SushiSwap, un flash loan de 1 million de USDC permet d'acheter de l'ETH sur Uniswap, de le revendre sur SushiSwap, de rembourser le USDC plus les frais, pour un gain net de 4 500 dollars.
Arbitrage de liquidation : emprunter des fonds via un flash loan pour liquider des positions en defaut sur d'autres protocoles et empocher la prime de liquidation.
Restructuration de position : migrer une position d'un protocole a un autre de maniere transparente, en evitant les risques intermediaires d'une operation en plusieurs etapes.
Le flash loan a ete utilise a plusieurs reprises pour attaquer des protocoles DeFi (manipulation d'oracles, exploitation de failles de contrats, etc.) : entre 2022 et 2023, les pertes cumulees liees aux attaques par flash loan ont depasse 500 millions de dollars.
La fonctionnalite Portal de la V3 permet aux aToken de se deplacer entre chaines sans pont classique. L'USDC (aUSDC) depose par un utilisateur sur le mainnet Ethereum peut ainsi "se teleporter" vers le pool Aave sur Arbitrum, ce qui permet d'economiser le temps d'attente et les frais d'un pont inter-chaines classique.
Le mecanisme reel est un requilibrage des fonds au niveau du protocole, execute par des "fournisseurs de pont" agrees (CCIP, LayerZero, Wormhole, etc.). Le Portal est actuellement active pour l'USDC, l'USDT et le DAI, et s'etend progressivement a d'autres actifs.
Strategie 1 : arbitrage par emprunt circulaire en stablecoins
Deposer de l'USDT en garantie pour emprunter de l'USDC, puis convertir cet USDC en USDT pour le redeposer. Comme USDT/USDC sont pratiquement a parite 1:1, l'amplification circulaire ne comporte pas de risque de prix et permet principalement de capter l'ecart de taux depot/emprunt et les incitations. En E-Mode, le LTV atteint jusqu'a 93 %, ce qui permet une amplification d'environ 14 fois. Le rendement annualise actuel est d'environ 8 a 15 % (incluant les incitations en jetons de protocole comme le GHO).
Strategie 2 : levier sur staking ETH
Deposer du stETH en garantie pour emprunter de l'ETH, puis convertir cet ETH en stETH pour continuer a le deposer. Le rendement annualise du staking stETH de Lido est d'environ 3,5 %, qu'un levier de 5 fois amplifie a 17,5 % (deduction faite du cout d'emprunt d'environ 8 a 10 %). En E-Mode, il est possible d'atteindre un levier superieur a 9 fois, mais le risque de liquidation augmente fortement.
Strategie 3 : obtenir de la liquidite tout en conservant sa position
Un utilisateur detenant de l'ETH sur le long terme et ayant temporairement besoin de liquidites, sans vouloir vendre ses jetons, peut deposer son ETH en garantie pour emprunter de l'USDC, en limitant le montant emprunte a moins de 50 % du LTV pour rester dans une zone sure. Le cout du taux d'interet est d'environ 5 %, plus cher qu'un pret traditionnel, mais cela permet d'eviter de declencher un evenement imposable.
Strategie 4 : couverture a la baisse
Lorsqu'on anticipe la baisse d'un actif, on peut l'emprunter et le vendre, puis le racheter apres la baisse pour rembourser. Par exemple, emprunter 1 ETH (a 3 500 dollars) et le convertir en USDC, puis, une fois l'ETH tombe a 3 000 dollars, racheter l'ETH avec 3 000 USDC pour rembourser, pour un gain net de 500 dollars (deduction faite des interets). Mais si l'ETH remonte a 4 000 dollars, la perte est inversee : 500 dollars plus les interets.
Depuis son lancement en 2020, le contrat central de pret d'Aave n'a jamais ete pirate. En 2022, l'integration de Reflexer Finance sur la chaine Avalanche de la V3 a connu une perte de 2 millions de dollars, mais celle-ci etait due a un probleme d'oracle sur un contrat externe et non au coeur meme d'Aave.
Le protocole dispose d'un module de securite (Safety Module) contenant 360 millions de jetons AAVE. Les detenteurs d'AAVE peuvent le staker pour partager les revenus du protocole, tout en assumant le risque de saisie en cas de "shortfall event" (jusqu'a 30 % du montant staké peut etre saisi). C'est la premiere conception en DeFi a lier directement les detenteurs de jetons a la securite du protocole.
Q : Pourquoi le taux d'emprunt d'Aave peut-il grimper brusquement ?
Lorsque le taux d'utilisation depasse le taux optimal (generalement 90 %), la pente s'accentue brutalement, ce qui se produit surtout lors d'emprunts massifs concentres ou de retraits importants. Il est recommande de verifier le taux d'utilisation actuel avant d'emprunter, et d'eviter d'emprunter a taux variable lorsque le taux d'utilisation est eleve.
Q : Peut-on recuperer les actifs restants apres une liquidation ?
Oui. La liquidation ne solde qu'une partie de la dette et de la garantie correspondante ; la partie non liquidee reste au nom de l'utilisateur. Si le HF reste inferieur a 1 apres la liquidation, elle se poursuit jusqu'a ce que le HF remonte au-dessus de 1.
Q : Quelle est la difference entre le taux stable (Stable Rate) et le taux variable (Variable Rate) ?
La V3 ne prend en charge que le taux variable par defaut. Le taux stable etait utilise a l'epoque de la V2, mais a ete abandonne en raison de risques pour le protocole. Actuellement, tous les emprunts sur V3 sont a taux variable, mis a jour a chaque bloc.
Q : Faut-il payer des impots en empruntant sur Aave ?
Cela varie selon les pays. L'IRS americain considere l'emprunt en lui-meme comme un evenement non imposable, mais la vente de l'actif emprunte est imposable ; en Chine continentale, le trading crypto est interdit et les gains associes ne sont pas proteges par la loi ; dans la majorite des pays de l'Union europeenne, les conversions reelles sont traitees comme des plus-values en capital.
Q : Qu'est-ce que le stablecoin GHO d'Aave ?
Le GHO est le stablecoin decentralise emis par le protocole Aave lui-meme, lance en 2023, adosse a des actifs sur-collateralises. En avril 2026, la circulation totale du GHO s'eleve a environ 250 millions de dollars, avec un ancrage relativement stable au dollar. Les detenteurs d'AAVE beneficient d'une remise de 25 % sur le taux d'emprunt du GHO.
Q : Sur quelle chaine les taux Aave sont-ils les plus interessants ?
Le taux de depot est generalement le plus eleve sur le mainnet (volume de fonds important, demande active) ; le taux d'emprunt est plus eleve sur le mainnet Ethereum et plus bas sur les Layer 2. Mais la profondeur de liquidite sur les Layer 2 est plus faible, et un emprunt important peut facilement faire grimper les taux.
Q : Deposer de l'ETH en garantie pour emprunter de l'USDC est-il sur ou dangereux ?
Risque moyen. Une baisse de plus de 15 % de l'ETH en une seule journee se produit 2 a 4 fois par an ; maintenir un HF superieur a 2 est relativement sur. Un HF de 1,5 peut entrainer une liquidation lors de fortes fluctuations, et un HF de 1,2 conduit presque certainement a une liquidation.
Q : Le jeton AAVE vaut-il la peine d'etre achete actuellement ?
L'AAVE est un jeton de gouvernance, ses detenteurs participent aux decisions du protocole. Le staking d'AAVE dans le module de securite permet de percevoir une part des revenus du protocole (5 a 10 % annualise) et des incitations en AAVE (3 a 7 % annualise), mais comporte un risque de saisie. La pertinence de cet investissement depend de la tolerance au risque de chacun et de sa vision du developpement a long terme du protocole.
Q : Que ressent-on lorsqu'on est liquide ?
L'operation s'execute automatiquement on-chain, sans aucun avertissement ni possibilite de rattrapage. Il est recommande de configurer une surveillance du solde du wallet sur Etherscan, ou d'utiliser des tableaux de bord comme DeBank ou Zerion pour recevoir des alertes de HF, afin d'ajouter de la garantie ou de rembourser des que le HF descend a 1,5.
Q : Un debutant peut-il utiliser le flash loan ?
Non. Le flash loan necessite d'executer l'ensemble de la logique d'emprunt + utilisation + remboursement dans une seule transaction, ce qui doit etre programme en Solidity via un smart contract ; ce n'est pas une operation qu'un utilisateur ordinaire peut realiser directement. Des outils front-end comme DefiSaver proposent une automatisation partielle de certains scenarios de flash loan.
Tableau de bord officiel du protocole Aave, DefiLlama, Etherscan, documentation GitHub officielle d'Aave (parametres de la courbe de taux), Dune Analytics (donnees de liquidation), CoinGecko.