Al inicio del artículo dejamos los accesos habituales: Sitio Oficial de Binance, App Oficial de Binance, Página de Descarga. Coinbase lanzó la mainnet de Base el 9 de agosto de 2023, como red L2 de escalado basada en OP Stack de Ethereum. En su primer año, Base aportó a Coinbase entre 150 y 200 millones de dólares en ingresos de Sequencer, y a partir del cuarto trimestre de 2024 se convirtió en la fuente clave del crecimiento incremental de ingresos de Coinbase (datos de los informes financieros de Coinbase y Token Terminal). El precio de la acción COIN acumuló un alza de aproximadamente 320% desde el lanzamiento de Base hasta abril de 2026, muy por encima del índice Nasdaq en el mismo periodo.
Entre 2022 y 2023 Coinbase enfrentó tres desafíos: una feroz competencia en las tarifas de trading spot (bajando continuamente desde el 1,5%), el riesgo de la demanda de la SEC (demandada en junio de 2023 por operar como bolsa de valores no registrada) y una demanda creciente de clientes institucionales tradicionales sin un canal de servicios on-chain adecuado. Base es el producto clave de la transformación estratégica de Coinbase: pasar de ser una simple bolsa a convertirse en una infraestructura integral de "cadena + wallet + exchange".
La siguiente tabla muestra los objetivos estratégicos de Coinbase al lanzar Base:
| Objetivo estratégico | Ruta de implementación | Avance real |
|---|---|---|
| Reducir la dependencia de las tarifas de trading spot | Ingresos de Sequencer + servicios on-chain | Logrado, desde el Q4 de 2024 representa el 5%-8% de los ingresos totales |
| Atender la demanda on-chain de clientes institucionales | Base como cadena conforme a la regulación | BlackRock BUIDL, Stellar y otros migraron parcialmente a Base |
| Competir con el ecosistema de Binance | L2 propia frente a BNB Chain | Los usuarios ya superan a BNB Chain |
| Ampliar el ecosistema de desarrolladores | OP Stack compatible con EVM | Más de 8000 desarrolladores activos mensuales |
| Avanzar el diálogo regulatorio | Interlocución con la SEC a nivel de cadena | Progreso lento |
La siguiente tabla muestra los hitos clave tras el lanzamiento de la mainnet de Base (datos de L2Beat / DefiLlama / informes financieros de Coinbase):
| Fecha | TVL (miles de millones USD) | Direcciones activas diarias | Ingresos de Sequencer (trimestral) |
|---|---|---|---|
| 2023-08 (lanzamiento) | 0,005 | 10 mil | - |
| 2023-12 | 0,5 | 80 mil | Aprox. 8 millones de dólares |
| 2024-03 | 1,8 | 250 mil | Aprox. 35 millones de dólares |
| 2024-06 | 2,8 | 500 mil | Aprox. 55 millones de dólares |
| 2024-09 | 3,5 | 600 mil | Aprox. 40 millones de dólares |
| 2024-12 | 5,0 | 800 mil | Aprox. 60 millones de dólares |
| 2025-06 | 7,5 | 1 millón | Aprox. 50 millones de dólares |
| 2025-12 | 8,0 | 900 mil | Aprox. 45 millones de dólares |
| 2026-03 | 8,5 | 800 mil | Aprox. 40 millones de dólares |
El TVL de Base alcanzó su punto máximo a mediados de 2025 con más de 8 mil millones de dólares, para luego retroceder ligeramente conforme el mercado se enfrió. Los ingresos de Sequencer están altamente correlacionados con la actividad de la red Base.
La siguiente tabla muestra la correspondencia entre el precio de la acción de Coinbase (COIN) y los eventos importantes de Base:
| Fecha | Precio de COIN (USD) | Evento importante de Base |
|---|---|---|
| 2023-08 (lanzamiento de Base) | Aprox. 80 | Inicio de la mainnet |
| 2024-01 (aprobación del ETF de BTC) | Aprox. 145 | El TVL de Base supera los 1000 millones |
| 2024-03 (máximo) | Aprox. 280 | El TVL de Base alcanza los 1800 millones |
| 2024-08 (corrección) | Aprox. 175 | Declive de Friend.tech |
| 2024-12 (tope del mercado alcista) | Aprox. 320 | El TVL de Base supera los 5000 millones |
| 2025-06 (punto medio) | Aprox. 270 | Pico de usuarios activos mensuales de Base |
| 2026-04 (actual) | Aprox. 240 | Base entra en fase de estabilidad |
Base es un pilar clave de la narrativa alcista de COIN: los analistas, al hacer la valoración, consideran a Base como "una L2 pública incrustada dentro de Coinbase", otorgando una valoración adicional de 3000 a 8000 millones de dólares comparándola con Optimism y Arbitrum.
Las fuentes de ingresos que Base aporta a Coinbase son:
| Tipo de ingreso | Proporción | Descripción |
|---|---|---|
| Ingresos de Sequencer | Aprox. 60%-70% | Diferencial de las tarifas de gas L2 pagadas por los usuarios |
| Tarifas de servicios on-chain | Aprox. 10%-15% | Productos como Coinbase Smart Wallet |
| Comisiones del puente cross-chain | Aprox. 5%-10% | Comisiones a través del puente oficial de Base |
| Plusvalía de inversiones en el ecosistema | No se contabiliza como ingreso | Tenencias de tokens de proyectos del ecosistema Base |
Los ingresos de Sequencer son el núcleo de los ingresos de Base: en una cadena L2, el Sequencer (operado por Coinbase) empaqueta las transacciones y las envía a la mainnet de Ethereum. La diferencia entre la tarifa de gas L2 que paga el usuario y el costo de calldata en la mainnet es el ingreso de Coinbase.
La siguiente tabla muestra la proporción de los ingresos del Sequencer de Base respecto a los ingresos totales de Coinbase:
| Trimestre | Ingresos de Base (millones USD) | Ingresos totales de Coinbase (miles de millones USD) | Proporción de Base |
|---|---|---|---|
| 2023 Q4 | Aprox. 8 | Aprox. 0,95 | Aprox. 0,8% |
| 2024 Q1 | Aprox. 35 | Aprox. 1,6 | Aprox. 2,2% |
| 2024 Q2 | Aprox. 55 | Aprox. 1,4 | Aprox. 3,9% |
| 2024 Q4 | Aprox. 60 | Aprox. 1,7 | Aprox. 3,5% |
| 2025 Q2 | Aprox. 50 | Aprox. 1,8 | Aprox. 2,8% |
Base representa entre el 2% y el 4% de los ingresos totales de Coinbase; la cifra absoluta es considerable pero la proporción relativa sobre el total de ingresos sigue siendo pequeña. Los principales ingresos de Coinbase todavía provienen del trading spot (aprox. 50%), los servicios de suscripción (aprox. 25%) y los servicios de custodia (aprox. 15%).
Las sinergias que Base aporta al negocio principal de Coinbase:
| Dimensión de sinergia | Beneficio concreto |
|---|---|
| Retención de fondos | Los usuarios que retiran de la bolsa hacia Base permanecen dentro del ecosistema Coinbase |
| Crecimiento de usuarios | Los usuarios nativos de la cadena Base se convierten en usuarios de Coinbase Wallet |
| Venta cruzada | Activos como cbBTC y cbETH en Base impulsan la custodia de Coinbase |
| Activos de datos | Los datos on-chain de Base son materia prima para el antilavado de dinero y la valoración de riesgo de Coinbase |
| Diálogo regulatorio | Contar con una cadena propia y conforme a la regulación eleva la posición de Coinbase en el diálogo regulatorio |
A principios de 2025 Coinbase lanzó el producto "préstamo garantizado con BTC": usuarios estadounidenses pignoran BTC para obtener préstamos en dólares, usando en el fondo el protocolo Morpho sobre Base. Este es el producto insignia de la sinergia entre Base y el negocio principal de Coinbase.
La siguiente tabla compara la capitalización de token y los ingresos de Sequencer de las principales L2 (abril de 2026):
| L2 | TVL (miles de millones USD) | Capitalización de token (miles de millones USD) | Ingresos trimestrales de Sequencer (millones USD) | Ratio valoración/ingresos |
|---|---|---|---|---|
| Arbitrum (ARB) | 18 | Aprox. 3,5 | Aprox. 30 | Bajo |
| Base (sin token) | 8,5 | - | Aprox. 40 | Incrustado en la valoración de Coinbase |
| Optimism (OP) | 6,5 | Aprox. 2,5 | Aprox. 15 | Medio |
| zkSync Era (sin token) | 3,5 | - | Aprox. 8 | - |
| Linea (sin token) | 2,5 | - | Aprox. 5 | - |
Base no ha emitido token propio; todos los ingresos de Sequencer pertenecen a la empresa Coinbase. Esto marca una diferencia fundamental con Arbitrum/Optimism (donde parte de los ingresos los retiene la DAO): cuando los usuarios de Base usan la red, en realidad están generando dinero para los accionistas de Coinbase.
El éxito de Base validó un nuevo modelo: exchange centralizado + L2 propia = diversificación de ingresos. Varias bolsas ya han seguido este camino:
| Exchange | L2 propia | Estado |
|---|---|---|
| Coinbase | Base | Lanzada (agosto de 2023) |
| Kraken | Ink | Lanzada (Q1 de 2025) |
| OKX | X Layer | Lanzada (Q1 de 2024) |
| Bybit | Mantle (colaboración) | Colaboración |
| Crypto.com | Cronos | Lanzada (hace varios años) |
El código abierto de OP Stack redujo drásticamente la barrera de entrada para que un exchange construya su propia L2, desde el proyecto hasta el lanzamiento de la mainnet toma entre 6 y 12 meses y una inversión del orden de decenas de millones de dólares.
P: ¿Emitirá Base un token? No hay compromiso oficial. El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, ha declarado varias veces que "Base no planea emitir token", pero ha prometido una eventual descentralización. Si en el futuro el Sequencer se diversifica y se traslada a una gobernanza de tipo DAO, podría emitirse un token.
P: ¿Son los usuarios de Base en realidad accionistas de Coinbase? En cierto sentido, sí. Los ingresos del Sequencer en Base benefician a Coinbase (y por tanto a los accionistas de COIN), pero los usuarios de Base no poseen directamente acciones de COIN. Base no tiene un token nativo, por lo que los usuarios no pueden compartir el crecimiento de Base; esta es la diferencia con las L2 que sí emiten token.
P: ¿Comprar acciones de COIN equivale a invertir en Base? Parcialmente relacionado. El precio de COIN refleja todo el negocio de Coinbase, del cual Base representa solo entre 2% y 4%. El auge de Base puede impulsar el alza de COIN, pero el principal motor de COIN sigue siendo el trading spot, la custodia de ETF y el negocio de stablecoins.
P: ¿Podría Base sufrir un golpe regulatorio? Existe el riesgo pero la probabilidad es baja. Base es operada por Coinbase y cumple con los estándares regulatorios de Estados Unidos, por lo que la probabilidad de ser sancionada es menor que en protocolos puramente on-chain. Sin embargo, cuando la SEC demandó a Coinbase en 2023, indirectamente cuestionó también la naturaleza de valores de algunos tokens en Base.
P: ¿Está centralizado el Sequencer de Base? Actualmente sí. Coinbase opera el Sequencer de forma única, en teoría podría censurar transacciones o sufrir una interrupción. Pero el mecanismo de "pruebas de fraude" de OP Stack garantiza que, en el peor de los casos, los usuarios puedan retirar sus fondos desde la L2 hacia la mainnet. Base planea introducir una arquitectura de múltiples Sequencers entre 2026 y 2027.
P: ¿Es BNB Chain mejor que Base? Ambas tienen posicionamientos distintos. BNB Chain es el ecosistema de Binance, una L1 pública con gran profundidad en DeFi; Base es el ecosistema de Coinbase, una red L2 orientada al cumplimiento institucional. BNB Chain es adecuada para usuarios hispanohablantes y jugadores de DeFi, mientras que Base es apropiada para el cumplimiento regulatorio en EE. UU. y aplicaciones de retail.
P: ¿Todavía se puede jugar con Memecoins en Base? El pico del Q4 de 2024 ya pasó. Tokens líderes como BRETT, TOSHI y DEGEN corrigieron entre 60% y 80%, es difícil que un nuevo meme replique el auge de BRETT. Los memes de Base entraron en una fase madura, con menos elasticidad que en 2024.
P: ¿Es seguro el cbBTC de Coinbase? Custodiado por Coinbase, con un alto grado de cumplimiento institucional. Pero cbBTC sigue siendo un token envuelto centralizado; el riesgo corporativo de Coinbase o una eventual imposición regulatoria podría afectar el redimir. Se asemeja a ETFs como el IBIT de BlackRock, ya que depende de la solvencia del emisor.
P: ¿En qué conviene invertir dentro de Base? Hay varias vías: 1) blue chips de DeFi en Base (Aerodrome, Morpho); 2) Memecoins del ecosistema Base (alto riesgo); 3) acciones de Coinbase (beneficio indirecto); 4) Ethereum (se beneficia indirectamente del crecimiento de las L2). Apostar únicamente por Base implica un riesgo relativamente alto; una cartera diversificada es más sólida.
P: ¿Cómo se pueden rastrear los datos de Base? Herramientas: L2Beat (TVL y actividad), DefiLlama (protocolos DeFi), Dune Analytics (paneles de Base), Geckoterminal (datos de DEX), Farcaster Analytics (actividad social).
P: ¿Dónde se encuentran los datos de Base en los informes financieros de Coinbase? En el apartado "Subscription and services revenue" de los informes trimestrales de Coinbase se incluye parte de los ingresos de Base, pero Coinbase no divulga por separado los ingresos de Sequencer de Base. Firmas de investigación como Token Terminal y Variant Fund estiman los ingresos de Base.
P: ¿Cuáles son las fuentes de datos de este artículo? Informes financieros de Coinbase (10-Q), L2Beat, DefiLlama, Dune Analytics, Token Terminal, precio de la acción COIN en el Nasdaq.
Fuentes de datos: informes financieros trimestrales de Coinbase (Q3 2023 - Q1 2026), L2Beat (datos de L2), DefiLlama (TVL), Token Terminal (finanzas on-chain), Dune Analytics, Yahoo Finance (precio de COIN), datos hasta abril de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión.