Para participar en los préstamos de Aave, los fondos suelen depositarse primero en un exchange centralizado mediante moneda fiat y luego transferirse a una wallet propia. Puede abrir su cuenta y completar el KYC en el Sitio Oficial de Binance o desde la App Oficial de Binance; los usuarios de dispositivos Apple que no puedan instalarla directamente pueden consultar el tutorial de instalación en iOS. Aave es actualmente el protocolo de préstamos descentralizados con mayor TVL (unos 38.000 millones de dólares, según datos de DefiLlama de abril de 2026). Su dinámica principal consiste en depositar un activo como colateral para pedir prestado otro, con usos comunes como: apalancar posiciones largas, capturar diferenciales de tasas entre distintas cadenas o protocolos, y obtener liquidez sin desprenderse de las posiciones actuales. Pero todas las posiciones de préstamo están sujetas al mecanismo de liquidación: si el factor de salud cae por debajo de 1, la posición se cierra de forma forzosa.
El protocolo Aave evolucionó desde ETHLend en 2017. En 2020 cambió su nombre a Aave y lanzó la V1; en 2021 la V2 introdujo el estándar de flash loans; y en 2022 la V3 incorporó innovaciones como el E-Mode, el modo aislado (Isolation Mode) y los portales entre cadenas.
Actualmente V3 está desplegado en 11 cadenas, entre ellas la red principal de Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimism, Base, Avalanche, BNB Chain, Scroll y zkSync. La distribución aproximada del TVL por cadena es: red principal de Ethereum 24.000 millones, Arbitrum 3.800 millones, Base 2.800 millones, Polygon 2.200 millones, Avalanche 1.200 millones, y el resto de cadenas suman en conjunto unos 4.000 millones.
La lógica central de los contratos de Aave:
Las tasas de Aave no son fijas, sino que se ajustan dinámicamente según la "tasa de utilización". La tasa de utilización (Utilization Rate) = fondos prestados del pool / depósitos totales.
La curva de tasas de V3 sigue un modelo de doble pendiente (double kink):
| Rango de utilización | Comportamiento de la tasa de préstamo |
|---|---|
| 0% - utilización óptima (45%-90%) | Aumento lento |
| Utilización óptima - 100% | Aumento pronunciado |
Los parámetros concretos varían según el activo. Tomando USDC como ejemplo:
Esto significa que, en el tramo de utilización 0-90%, la tasa anualizada de préstamo de USDC sube lentamente de 0% a 4%; una vez superado el 90%, la pendiente se dispara: al 95% la tasa anualizada de préstamo ronda el 34%, y al 99% llega hasta el 56%. El objetivo de este diseño es usar tasas elevadas para disuadir nuevos préstamos y, al mismo tiempo, atraer depósitos que devuelvan la utilización al rango óptimo.
Tasa de depósito = tasa de préstamo × tasa de utilización × (1 - factor de reserva del protocolo). El factor de reserva de USDC es del 10%, así que con una utilización del 90%:
APR de depósito = 4% × 90% × (1 - 10%) = 3,24%
APR de préstamo = 4%
Ese diferencial (aproximadamente 0,76%) es lo que retiene el protocolo.
Según los datos de Aave V3 en la red principal de Ethereum de abril de 2026:
| Activo | APR depósito | APR préstamo | LTV | Umbral de liquidación | Penalización de liquidación |
|---|---|---|---|---|---|
| WETH | 1,8% | 2,5% | 80,5% | 83% | 5% |
| WBTC | 0,05% | 0,3% | 73% | 78% | 6,5% |
| USDC | 4,5% | 5,4% | 77% | 80% | 4% |
| USDT | 5,2% | 6,3% | 74% | 76% | 4% |
| DAI | 4,8% | 5,7% | 75% | 77% | 4% |
| stETH | 1,6% | 2,3% | 75% | 79% | 7% |
| LINK | 0,3% | 1,8% | 53% | 65% | 7% |
| AAVE | 0,1% | - | 66% | 73% | 7% |
El LTV (Loan-to-Value) es el límite máximo de colateralización; por ejemplo, un ETH con 80,5% significa que por cada 10.000 dólares en ETH se pueden pedir hasta 8.050 dólares prestados. El umbral de liquidación es el nivel de colateralización que dispara la liquidación (83%); el margen del 2,5% entre el LTV y el umbral de liquidación funciona como colchón de seguridad antes de la liquidación.
El factor de salud (Health Factor, HF) es el indicador clave para evaluar la seguridad de una posición:
HF = Σ(valor del colateral × umbral de liquidación) / valor total prestado
Ejemplo: un usuario deposita 5 ETH (a 3.500 dólares, equivalen a 17.500 dólares) y 5.000 USDC como colateral, y pide prestados 8.000 USDC.
Colateral ajustado = 17.500 × 83% + 5.000 × 80% = 14.525 + 4.000 = 18.525
HF = 18.525 / 8.000 = 23,16
Este HF es extremadamente alto (>20), lo que indica una posición muy segura.
Si ETH cae a 1.500 dólares (5 ETH = 7.500 dólares), el HF pasa a ser:
HF = (7.500 × 83% + 5.000 × 80%) / 8.000 = (6.225 + 4.000) / 8.000 = 1,28
Se acerca a 1, pero aún no dispara la liquidación. Si ETH sigue cayendo hasta 1.200 dólares, el HF cae por debajo de 1 y la posición se liquida.
En la práctica se recomienda mantener el HF por encima de 1,5 para hacer frente a la volatilidad repentina; entre 1,2 y 1,5 se considera algo agresivo, y entre 1,0 y 1,2, extremadamente peligroso.
Cuando el HF < 1, cualquier dirección externa puede invocar la función de liquidación (liquidationCall) para disparar el proceso:
Ejemplo: un usuario pidió prestados 10.000 USDC con 1 ETH como colateral (el HF cae por debajo de 1). Un liquidador decide liquidar 5.000 USDC:
La liquidación se completa al instante, sin revisión humana ni margen de negociación. El mercado de liquidaciones de Aave es extremadamente eficiente: los bots de liquidación profesionales completan la operación en el mismo bloque en que el HF cae a 0,99.
Según datos oficiales del protocolo Aave, el total de liquidaciones en 2025 rondó los 3.200 millones de dólares, con el mayor volumen liquidado en un solo día durante un desplome brusco de ETH en agosto de 2025 (140 millones de dólares en un día). Las ganancias netas acumuladas de los liquidadores ascendieron a unos 180 millones de dólares.
V3 introdujo el E-Mode (Efficiency Mode) para mejorar considerablemente la eficiencia de los préstamos entre activos de la misma categoría. Cuando el colateral y el préstamo pertenecen a la misma categoría (por ejemplo, ambos son stablecoins o ambos son derivados de ETH), se puede activar el E-Mode para disfrutar de un LTV más alto y una penalización de liquidación más baja.
| Categoría | LTV normal | LTV en E-Mode | Umbral de liquidación en E-Mode |
|---|---|---|---|
| Stablecoins (USDC/USDT/DAI) | 75-77% | 93% | 95% |
| Categoría ETH (WETH/stETH/wstETH) | 75-80% | 90% | 93% |
| Categoría BTC (WBTC/cbBTC/tBTC) | 73% | 87% | 90% |
Las aplicaciones típicas del E-Mode son el arbitraje entre stablecoins y el staking apalancado de ETH. Por ejemplo, depositar stETH para pedir prestado ETH, cambiar ese ETH por stETH y repetir el ciclo 3-5 veces, ampliando la posición de stETH hasta 3-5 veces el monto inicial mientras se multiplica el rendimiento del staking de stETH por el factor de apalancamiento. Pero el ciclo anidado también acumula riesgo de liquidación: si el diferencial entre stETH y ETH se comporta de forma anómala, puede provocar liquidaciones en cadena.
El flash loan es una funcionalidad distintiva de Aave: solicitar el préstamo, usarlo y devolverlo (con una comisión obligatoria del 0,05%) dentro de una misma transacción; si la devolución no se completa, toda la transacción se revierte. Esto significa que el préstamo no requiere ningún colateral.
Los principales usos del flash loan son:
Arbitraje: aprovechar diferencias de precio entre DEX. Por ejemplo, si el ETH cuesta 0,5% menos en Uniswap que en SushiSwap, se puede tomar un flash loan de 1 millón de USDC, comprar ETH en Uniswap, venderlo en SushiSwap, devolver el USDC más la comisión y quedarse con una ganancia neta de 4.500 dólares.
Arbitraje de liquidación: usar el flash loan para financiar la liquidación de posiciones sobreapalancadas en otros protocolos y quedarse con la penalización de liquidación.
Reestructuración de posiciones: migrar una posición de un protocolo a otro sin pasos intermedios, evitando el riesgo de las operaciones fraccionadas.
Los flash loans han sido usados en múltiples ocasiones para atacar protocolos DeFi (manipulación de oráculos, explotación de vulnerabilidades de contratos, etc.); entre 2022 y 2023 las pérdidas acumuladas por ataques con flash loans superaron los 500 millones de dólares.
La función Portal de V3 permite que los aToken se muevan entre distintas cadenas sin necesidad de un puente tradicional. El USDC depositado (aUSDC) en la red principal de Ethereum puede "teletransportarse" al pool de Aave en Arbitrum, ahorrando el tiempo de espera y las comisiones de los puentes convencionales.
En la práctica, el mecanismo es un reequilibrio de fondos a nivel de protocolo, ejecutado por "proveedores de puente" incluidos en una lista blanca (CCIP, LayerZero, Wormhole, etc.). Por ahora, Portal está habilitado para USDC, USDT y DAI, y se irá extendiendo gradualmente a otros activos.
Estrategia uno: arbitraje de préstamo cíclico con stablecoins
Depositar USDT como colateral, pedir prestado USDC, cambiar ese USDC por USDT y volver a depositarlo. Como USDT/USDC mantienen una paridad casi 1:1, ampliar el ciclo no implica riesgo de precio; la ganancia viene principalmente del diferencial de tasas y los incentivos. En E-Mode el LTV llega hasta el 93%, lo que permite un apalancamiento de aproximadamente 14 veces. El rendimiento anualizado actual ronda el 8-15% (incluyendo incentivos en tokens de protocolo como GHO).
Estrategia dos: staking apalancado de ETH
Depositar stETH como colateral, pedir prestado ETH, cambiar ese ETH por stETH y seguir depositando. El staking de stETH en Lido rinde aproximadamente 3,5% anual; con 5 veces de apalancamiento se amplía hasta 17,5% (descontando un costo de préstamo de aproximadamente 8-10%). En E-Mode se puede llegar a más de 9 veces de apalancamiento, pero el riesgo de liquidación se dispara.
Estrategia tres: obtener liquidez sin vender la posición
Un usuario que mantiene ETH a largo plazo y necesita efectivo temporalmente, sin querer vender sus monedas, puede depositar ETH como colateral y pedir prestado USDC, manteniendo el préstamo por debajo del 50% del LTV para conservar la seguridad. El costo en intereses ronda el 5%, más caro que un préstamo tradicional, pero evita disparar un evento tributable.
Estrategia cuatro: cobertura bajista
Cuando se espera que un activo caiga, se puede pedir prestado ese activo, venderlo y recomprarlo después de la caída para devolver el préstamo. Por ejemplo, pedir prestado 1 ETH (a 3.500 dólares) y venderlo por USDC; si ETH cae a 3.000 dólares, se recompra con 3.000 USDC y se devuelve el préstamo, obteniendo una ganancia neta de 500 dólares (descontando intereses). Pero si ETH sube a 4.000, la pérdida es de 500 dólares más los intereses.
Desde su lanzamiento en 2020, los contratos principales de préstamo de Aave nunca han sido hackeados. En 2022, la integración de V3 con Reflexer Finance en la cadena de Avalanche sufrió una pérdida de 2 millones de dólares, pero se debió a un problema del oráculo de un contrato externo y no del núcleo de Aave.
El protocolo cuenta con un Módulo de Seguridad (Safety Module) de 360 millones de AAVE, donde los poseedores de AAVE pueden hacer staking para compartir las comisiones del protocolo, pero asumiendo el riesgo de penalización en un "shortfall event" (hasta un 30% del monto en staking). Este fue el primer diseño en DeFi que vinculó directamente a los poseedores de tokens con la seguridad del protocolo.
P: ¿Por qué la tasa de préstamo de Aave sube de golpe?
Cuando la utilización supera el nivel óptimo (habitualmente 90%), la pendiente se dispara. Esto suele ocurrir cuando hay préstamos grandes concentrados o retiros masivos. Se recomienda revisar la utilización actual antes de pedir prestado, evitando entrar con tasa variable en momentos de alta utilización.
P: ¿Se puede recuperar lo que queda después de una liquidación?
Sí. La liquidación solo cancela una parte de la deuda y el colateral correspondiente; la parte no liquidada sigue a nombre del usuario. Si tras la liquidación el HF sigue por debajo de 1, se continuará liquidando hasta que el HF vuelva a superar 1.
P: ¿Cuál es la diferencia entre tasa estable (Stable Rate) y tasa variable (Variable Rate)?
V3 solo admite tasa variable por defecto. La tasa estable se usó en la época de V2, pero se descontinuó por riesgos del protocolo. Actualmente todos los préstamos en V3 son con tasa variable, que se actualiza en cada bloque.
P: ¿Hay que pagar impuestos al pedir préstamos en Aave?
Depende del país. El IRS de EE. UU. considera el "préstamo" en sí un evento no gravable, pero vender el activo prestado sí es gravable; en China continental las operaciones cripto están prohibidas y las ganancias relacionadas no tienen protección legal; en la mayoría de países de la Unión Europea el intercambio efectivo se trata como ganancia de capital.
P: ¿Qué es el stablecoin GHO de Aave?
GHO es el stablecoin descentralizado emitido por el propio protocolo Aave, lanzado en 2023, respaldado por activos sobrecolateralizados. Hasta abril de 2026, la circulación total de GHO ronda los 250 millones de dólares, con una capacidad de anclaje al dólar relativamente estable; los poseedores de AAVE que piden prestado GHO obtienen un descuento del 25% en la tasa.
P: ¿En qué cadena conviene más pedir prestado en Aave?
La tasa de depósito suele ser más alta en la red principal (mayor volumen de fondos, demanda más activa); la tasa de préstamo tiende a ser más alta en la red principal de Ethereum y más baja en Layer 2. Pero la profundidad de fondos en Layer 2 es menor, así que los préstamos de gran tamaño pueden hacer subir la tasa fácilmente.
P: ¿Es seguro o arriesgado depositar ETH como colateral para pedir prestado USDC?
Riesgo medio. ETH tiene caídas diarias superiores al 15% entre 2 y 4 veces al año; mantener el HF por encima de 2 es relativamente seguro. Un HF de 1,5 puede sufrir liquidación en momentos de volatilidad extrema, y un HF de 1,2 casi con seguridad será liquidado.
P: ¿Vale la pena comprar el token AAVE ahora?
AAVE es el token de gobernanza; sus poseedores participan en las decisiones del protocolo. Hacer staking de AAVE en el Módulo de Seguridad permite obtener una parte de las comisiones del protocolo (5-10% anual) e incentivos en AAVE (3-7% anual), pero conlleva riesgo de penalización. Si vale la pena invertir depende de la tolerancia al riesgo de cada persona y de su valoración del desarrollo a largo plazo del protocolo.
P: ¿Cómo se siente ser liquidado?
Se ejecuta automáticamente en cadena, sin ningún aviso ni posibilidad de revertirlo. Se recomienda configurar alertas de saldo en Etherscan o usar dashboards como DeBank o Zerion para monitorear el HF y actuar (añadir colateral o pagar deuda) cuando caiga a 1,5.
P: ¿Puede un principiante usar flash loans?
No. Los flash loans requieren completar el préstamo, el uso y la devolución dentro de una sola transacción, lo cual exige escribir un smart contract en Solidity; no es algo que un usuario común pueda operar directamente. Herramientas de frontend como DefiSaver ofrecen algunos escenarios automatizados de flash loans.
Dashboard oficial del protocolo Aave, DefiLlama, Etherscan, documentación oficial de GitHub de Aave (parámetros de la curva de tasas), Dune Analytics (datos de liquidación), CoinGecko.